[건설] 주택 불황을 반도체 공장과 AI 데이터센터가 우회하는 건설 투자 사이클임
📋 핵심 내용 요약
국내 건설 경기는 공사비 상승, 고금리, 프로젝트파이낸싱 경색이 동시에 이어져 주택과 상업용 부동산의 자발적인 착공 회복을 기대하기 어려운 상태임. [팩트, p4·p7~9]
보고서는 이러한 민간 부동산 부진을 반도체 공장과 인공지능 데이터센터처럼 자금력이 강한 대기업의 산업시설 투자가 보완할 것으로 판단함. [해석]
정부와 기업이 발표한 주요 프로젝트의 예상 건축 면적은 약 3,700만㎡로, 2025년 국내 전체 건축 착공 면적의 46%에 해당해 건설 물량 측면에서 상당한 규모임. [팩트, p10]
[그림 16, p10]
가장 직접적인 수혜 영역은 반도체 팹과 클린룸을 설계·조달·시공하는 하이테크 EPC이며, 삼성E&A·삼성물산·SK에코플랜트가 핵심 수혜 후보로 제시됨. [팩트, p17]
인공지능 데이터센터는 2029년까지 8.4기가와트, 2035년까지 총 18.4기가와트로 확대하는 계획이며, 1단계 건설비만 단순 환산하면 약 84조원에 달함. [팩트, p20]
데이터센터 시공 경험이 많은 GS건설·현대건설·DL이앤씨·삼성물산·SK에코플랜트가 수혜 후보이나, 실제 수주는 전력 확보·임차 고객·자금 조달이 확정돼야 실적으로 연결됨. [팩트, p20·p42]
산업시설 투자는 공장 건설에서 끝나지 않고 근로자 유입, 도로·철도 확충, 주택 수요 증가로 이어질 수 있지만 데이터센터는 상주 인력이 적어 주택 파급력이 상대적으로 작음. [팩트, p24]
보고서의 최선호주는 삼성E&A이며, 반도체 투자 일정이 유지된다는 전제에서 2027~2030년 연간 약 8조원의 첨단산업 수주가 가능하다는 것이 추천의 핵심 근거임. [팩트, p33]
🚨 지금 건설 경기가 왜 어려운가?
이 보고서의 핵심 주제는 건설업 전체가 회복되는 것이 아니라, 부동산 개발이 막힌 빈자리를 반도체와 인공지능 인프라 투자가 선택적으로 채운다는 점임. [해석]
따라서 이번 사이클은 모든 건설사가 함께 좋아지는 전통적인 주택 호황이 아니라 기술력·계열 수주·시공 경험이 있는 기업으로 이익이 집중되는 국면임. [해석]
2026년 6월 누적 주거용·비주거용 착공 면적은 4,004만㎡로 전년보다 9% 늘었지만, 증가의 상당 부분은 전년도 부진에 따른 기저효과임. [팩트, p4]
주거용 착공은 전년보다 24% 증가했으나 과거 10년 평균의 60%에 불과해 정상적인 회복으로 보기 어려움. [팩트, p4]
비주거용 착공은 전년보다 2% 증가하는 데 그쳤고, 상업용 부동산 착공은 최근 10년 평균의 61% 수준에 머물렀음. [팩트, p4]
물류센터·지식산업센터·상가·오피스는 2020~2023년 과잉 공급의 후유증이 남아 있어 수요와 임대료가 회복되기 전까지 신규 사업성이 낮음. [팩트, p4]
서울 아파트 가격은 2026년 들어 상승했지만 지방 가격은 대구 -0.1%, 광주 -1.7%, 부산 +0.4%로 지역 간 회복 속도가 크게 갈렸음. [팩트, p5]
[그림 2, p5]
전국 미분양 6.5만호 가운데 비수도권이 4.7만호를 차지해 지방 건설사의 분양 위험이 여전히 높음. [팩트, p5]
준공 후에도 팔리지 않은 ‘준공 후 미분양’은 2.9만호로 2011~2012년 수준이며, 대부분 지방에 몰려 있음. [팩트, p5]
[그림 7·그림 8, p6]
- 결국 수도권 주택 가격 상승만으로 지방 건설 경기와 상업용 부동산까지 동시에 회복됐다고 판단하기 어려움. [해석]
🧱 첫 번째 장벽은 공사비임
아파트 사업에서 공사비는 전체 사업비의 60% 이상을 차지하므로 공사비 상승은 분양 수입이 같아도 시행사와 건설사의 이익을 직접 줄임. [팩트, p7]
2026년 5월 공사비지수는 전년 대비 3.7% 상승했으며, 2021년 이후 누적 상승분이 이미 크게 쌓여 있음. [팩트, p7]
공사비의 약 70%를 차지하는 인건비가 오르면서 자재 가격이 안정되더라도 전체 공사비가 쉽게 낮아지지 않는 구조가 됐음. [팩트, p7]
2026년 최저임금은 시간당 10,320원으로 전년보다 2.9% 올랐고, 이는 건설 현장의 인건비 상승 압력으로 이어짐. [팩트, p7]
나프타 가격 상승은 바닥재·단열재·창호처럼 석유화학 원료를 사용하는 건자재 가격에 시차를 두고 반영될 수 있음. [팩트, p7]
노동조합 및 노동관계조정법 개정으로 원청의 사용자 책임 범위가 넓어지면 교섭과 분쟁이 늘어 공사 기간이 길어질 수 있음. [팩트, p7]
서울 주요 정비사업의 2026년 평당 공사비는 약 1,100만~1,250만원으로 형성돼 조합이 감당할 분담금 부담도 높아졌음. [팩트, p7]
[그림 9·그림 10, p7]
- 공사비가 높은 환경에서는 분양가격을 충분히 올릴 수 있는 서울 핵심지나, 사업비를 감당할 대기업 발주 공사만 상대적으로 착공하기 쉬움. [해석]
💳 두 번째 장벽은 금리임
시행사의 금융비용은 전체 사업비의 약 15~20%를 차지하므로 시장금리 상승은 사업 이익을 빠르게 훼손함. [팩트, p8]
주택에서는 대출 이자가 높아질수록 수분양자의 월 상환액이 늘어 청약과 매수 수요가 줄어듦. [해석]
오피스와 물류센터에서는 금리가 오르면 자산가격 산정에 사용하는 자본환원율도 상승해 개발 완료 후 예상 매각가치가 낮아짐. [팩트, p8]
자본환원율은 건물에서 나오는 임대수익을 건물가격으로 나눈 값으로, 금리가 오르면 투자자가 더 높은 수익률을 요구해 같은 임대료의 건물가격이 내려가는 원리임. [해석]
2009~2025년 자료에서는 금리 하락기에 아파트 분양이 늘고 금리 상승기에 분양이 줄어드는 역의 관계가 나타났음. [팩트, p8]
실제로 아파트 분양은 2022년 33만호에서 금리가 급등한 2023년 21만호로 감소했음. [팩트, p8]
국고채 3년물 금리는 2026년 초 2.9%에서 7월 3.7%로 0.8%포인트 이상 상승했음. [팩트, p8]
보고서는 기준금리가 2026년 말 3.0%, 2027년 상반기 3.25%로 오를 것으로 예상해 건설 금융 여건의 빠른 개선을 기대하지 않음. [팩트, p8]
[그림 11, p8]
- 이 전망이 맞는다면 주택 착공 회복보다 현금흐름이 강한 대기업의 산업시설 발주가 건설 물량을 먼저 이끌 가능성이 높음. [해석]
🏦 세 번째 장벽은 프로젝트파이낸싱임
프로젝트파이낸싱은 사업주의 신용보다 해당 부동산 사업에서 발생할 미래 현금흐름을 담보로 자금을 조달하는 방식임. [해석]
2025년 말 금융권 프로젝트파이낸싱 대출은 토지담보대출을 포함해 127조원으로 전년보다 19.5조원 감소했음. [팩트, p9]
토지 매입과 인허가 이전 단계에 사용하는 고위험 브리지론은 14.9조원으로 전년보다 2조원 줄었음. [팩트, p9]
금융권의 유의·부실우려 프로젝트파이낸싱 익스포저는 14.7조원으로 전년 말보다 약 5조원 감소해 표면적인 위험은 낮아졌음. [팩트, p9]
익스포저는 금융회사가 특정 사업에서 손실을 볼 수 있는 대출·보증 등의 총위험 노출액을 뜻함. [해석]
다만 아직 정리되지 않은 사업장이 많고 금리와 공사비가 다시 오르고 있어 신규 개발사업으로 자금이 적극 유입되기는 어려움. [팩트, p9]
자산유동화기업어음과 단기사채 발행이 늘었지만, 보고서는 신규 브리지론보다 신용도가 높은 본 프로젝트파이낸싱의 차환 발행이 증가한 것으로 판단함. [팩트, p9]
[그림 12~그림 15, p9]
- 즉 금융시장이 붕괴 위험에서는 조금 벗어났지만 새로운 착공을 크게 늘릴 만큼 위험 선호가 회복된 것은 아님. [해석]
🚀 돌파구는 대기업의 초대형 투자임
2026년 6월 발표된 대형 프로젝트는 반도체 클러스터, 인공지능 데이터센터, 피지컬 인공지능 산업벨트, 새만금 미래산업 거점으로 구성됨. [팩트, p16]
피지컬 인공지능은 로봇·자동차·공장설비처럼 현실 세계에서 움직이는 기계가 인공지능으로 판단하고 행동하는 기술을 뜻함. [해석]
주요 프로젝트의 예상 건축 면적 3,700만㎡는 2025년 전국 건축 착공 면적 8,006만㎡의 46%에 해당함. [팩트, p10]
[그림 16, p10]
이 규모는 민간 주택과 상업용 건축이 부진하더라도 산업용 시설만으로 전체 착공 통계를 크게 끌어올릴 수 있음을 의미함. [해석]
산업시설 착공 초기에는 파일·철근·거푸집·시멘트 수요가 먼저 늘고, 이후 설비·마감·전력·수처리 공사가 이어짐. [해석]
공장 가동 단계에서는 근로자 유입에 따라 주택·학교·도로·상업시설 수요가 뒤따르는 연쇄 효과가 발생함. [해석]
따라서 수혜는
산업시설 EPC → 기초 건자재 → 전력·수처리 설비 → 주변 인프라 → 주택의 순서로 퍼질 가능성이 높음. [해석]
🏭 반도체 팹이 가장 강한 수혜처임
팹은 반도체를 실제 생산하는 공장으로, 먼지와 온도·습도를 정밀하게 통제하는 클린룸과 대규모 전력·가스·용수 설비가 필요함. [해석]
이러한 공사는 보안과 기술 난도가 높아 공개 경쟁보다 삼성·SK 계열의 캡티브 건설사가 반복 수주하는 경향이 강함. [팩트, p17]
캡티브 수주는 같은 기업집단 안의 발주처가 계열 건설사에 공사를 맡기는 구조로, 외부 경쟁보다 수주 가시성이 높은 것이 장점임. [해석]
삼성전자 팹은 삼성물산과 삼성E&A가, SK하이닉스 팹은 SK에코플랜트가 핵심 시공사 역할을 담당함. [팩트, p17]
삼성전자 평택 P1~P4에서 삼성E&A와 삼성물산이 수주한 금액은 합산 약 43.8조원임. [팩트, p11]
[그림 18, p11]
P5와 P5-2의 공사비까지 포함하면 두 회사의 평택 캠퍼스 누적 수주액은 약 75조원으로 추산됨. [팩트, p17]
평택 P1~P5-2의 팹과 부대시설 연면적은 약 560만㎡로 2025년 전국 건축 착공 면적의 7%에 해당함. [팩트, p11]
[그림 17, p11]
평택 투자는 2015~2025년 아파트 11.4만호 공급과 인구 약 14만명 증가를 동반해 산업 투자가 주택 수요로 연결될 수 있음을 보여줌. [팩트, p12]
다만 평택 미분양이 한때 6,000여가구까지 늘었다는 점은 산업 투자만 믿고 주택을 과잉 공급하면 회복에 시간이 필요함을 보여줌. [팩트, p12]
🌐 용인과 광주가 다음 수주 파이프라인임
용인 반도체 클러스터는 삼성전자·SK하이닉스·기흥 연구단지를 합쳐 반도체 관련 부지만 약 1,315만㎡로 평택 캠퍼스의 네 배 이상임. [팩트, p13]
삼성전자는 용인 이동·남사 지역에 2035년까지 360조원을 투자해 팹 6기를 건설할 계획임. [팩트, p13]
SK하이닉스는 원삼 지역에 팹 4기를 조성하며 보고서에는 총투자 계획이 600조원으로 상향된 것으로 제시됨. [팩트, p13]
용인 팹과 부대시설의 예상 연면적은 약 1,600만㎡로 2025년 전국 건축 착공 면적의 18%에 해당함. [팩트, p13]
SK하이닉스 팹 4기의 건설 공사 금액은 팹당 약 20조원을 가정할 경우 총 80조원으로 추산됨. [팩트, p13]
삼성전자 용인 캠퍼스에서 삼성물산과 삼성E&A가 확보할 수 있는 공사 금액은 150조원 이상으로 추정됨. [팩트, p17]
[그림 23, p17]
광주 군공항 부지의 서남권 반도체 클러스터는 약 820만㎡에 팹 4기를 가정하며, 캡티브 건설사의 수주 가능 금액은 100조원 이상으로 추산됨. [팩트, p3·p17]
다만 광주 프로젝트는 구체적인 팹 면적·착공 순서·사업비 배분이 확정되지 않아 현재 수치는 평택과 용인을 활용한 비교 추정치임. [해석]
투자자가 가장 먼저 확인해야 할 것은 발표된 총투자액보다 토지 보상, 전력·용수 확보, 환경영향평가, 건축허가, 시공사 계약의 실제 진행 여부임. [해석]
🖥️ 인공지능 데이터센터가 두 번째 축임
데이터센터는 서버를 24시간 운영하는 시설이므로 일반 건물보다 안정적인 전력 공급, 비상전원, 냉각 시스템, 화재 대응 설비의 시공 난도가 높음. [팩트, p21]
2029년까지 계획된 8.4기가와트는 SK 5기가와트, GS 2.4기가와트, 네이버 1기가와트로 구성됨. [팩트, p20]
8.4기가와트를 건축 면적으로 환산하면 약 580만~840만㎡이며, 메가와트당 100억원을 적용한 공사비는 약 84조원임. [팩트, p20]
기존 국내 데이터센터 사례의 공사비는 메가와트당 약 70억~100억원으로 제시됨. [팩트, p20]
인공지능 데이터센터는 일반 인터넷데이터센터보다 서버 랙당 전력 밀도가 두 배 이상 높아 냉각과 전력설비 비용이 더 커질 수 있음. [팩트, p20]
현대건설·GS건설·DL이앤씨·삼성물산·SK에코플랜트는 국내 데이터센터 시공 실적을 보유한 수혜 후보임. [팩트, p20]
이 가운데 GS건설과 SK에코플랜트는 그룹 차원의 데이터센터 투자 계획이 있어 외부 발주만 기다리는 회사보다 수주 가시성이 높음. [팩트, p20]
GS건설과 자이C&A는 국내에서 20개 이상의 데이터센터 공사 경험을 보유해 시공 실적 측면에서 경쟁력이 높음. [팩트, p20·p43]
[표 1, p43]
GS그룹의 동해 데이터센터 1.2기가와트를 GS건설이 모두 수주한다고 가정하면 약 12조원의 신규 수주가 발생할 수 있음. [팩트, p42]
3년 공사와 매출총이익률 10%를 가정하면 연간 매출 약 4조원과 매출총이익 약 4,000억원이 추가될 수 있음. [팩트, p42]
이는 2026년 GS건설 예상 매출의 37%, 매출총이익의 31%에 해당해 현실화 시 실적 영향이 매우 큼. [팩트, p42]
반대로 프로젝트 규모가 큰 만큼 임차 고객 확보, 전력계통 연결, 자금 조달이 지연되면 실적 반영 시점도 크게 늦어질 수 있음. [팩트, p42]
🏘️ 지방 부동산으로 파급되는 경로임
반도체 클러스터는 많은 생산·연구 인력을 필요로 하므로 데이터센터보다 주택 수요를 만드는 힘이 큼. [해석]
광주 반도체 클러스터 팹 4기가 현실화되면 상주 인력 약 7만명과 신규 주택 1.5만~2만호의 수요가 발생할 것으로 추산됨. [팩트, p24]
용인 반도체 클러스터는 상주 인력 14.3만명, 외부 유입 인구 7.2만명, 필요 주택 2.5만~3만호로 추정됨. [팩트, p24]
새만금 미래산업 프로젝트와 대경권 피지컬 인공지능 클러스터는 각각 약 2,000~3,000호의 주택 수요를 만들 수 있음. [팩트, p24]
인공지능 데이터센터는 100메가와트급 시설의 상시 인력이 100명 미만이어서 8.4기가와트가 모두 건설돼도 주택 수요는 약 1,000~2,000호로 추산됨. [팩트, p24]
[표 8, p24]
산업 프로젝트 전체의 예상 신규 주택 수요는 약 4.5만~5.8만호이지만, 지역별 착공 시점과 외부 인구 유입률에 따라 실제 수치는 크게 달라질 수 있음. [팩트, p24]
지방 건설사는 배후 주택과 도로·산단 인프라에서 수혜를 받을 수 있지만, 대형 팹과 데이터센터 핵심 공사는 기술 경험이 많은 대형사에 집중될 가능성이 높음. [해석]
시멘트·레미콘·철근·파일 업체는 공사 초기부터 지역과 원청에 상관없이 물량 증가의 간접 수혜를 받을 수 있음. [팩트, p15]
[표 2, p15]
💰 기업별 수혜 강도가 다른 이유임
삼성E&A는 삼성전자 반도체 공장의 가스·용수·전력 같은 유틸리티와 생산설비 공사를 담당해 공장 규모가 커질수록 반복 수주가 증가하는 구조임. [팩트, p19]
삼성E&A의 용인 클러스터 수주 가능 금액은 약 60조원이며, 2027~2035년으로 나누면 연간 6조원 이상의 수주가 가능함. [팩트, p18·p33]
평택 잔여 공사까지 포함하면 광주 프로젝트를 제외하고도 2027~2030년 첨단산업 수주가 연간 약 8조원 유지될 것으로 예상됨. [팩트, p33]
삼성E&A의 영업이익은 2026년 9,548억원에서 2028년 1조2,250억원으로 증가할 것으로 추정됨. [팩트, p33]
보고서는 삼성E&A에 매수 의견과 목표주가 6만9,000원을 제시했으며, 2026년 8월 3일 종가 4만4,400원 대비 상승여력을 55.4%로 계산함. [팩트, p33]
GS건설은 동해 데이터센터가 확정될 경우 실적 상향 폭이 크지만, 아직 대규모 계약이 확정되지 않아 삼성E&A보다 기대의 불확실성이 높음. [해석]
GS건설의 목표주가는 3만5,000원이며, 보고서는 1.2기가와트 수주 시 2027년 영업이익 추정치가 기존보다 30% 이상 높아질 수 있다고 판단함. [팩트, p41]
따라서 투자 우선순위는 이미 반복 수주 구조가 확인된 삼성E&A, 데이터센터 계약 확정 시 탄력이 큰 GS건설, 그 뒤로 삼성물산·현대건설·DL이앤씨와 건자재 기업을 관찰하는 순서가 합리적임. [해석]
📌 핵심 관계도
반도체·AI 투자 발표 → 부지·전력·용수 확보 → EPC 발주 → 파일·철근·시멘트 투입 → 팹·데이터센터 건설 → 근로자 유입 → 도로·주택 수요 증가함
삼성전자 → 삼성물산·삼성E&A → 전문 설비·건자재 업체로 연결됨
SK하이닉스·SK텔레콤 → SK에코플랜트 → 지역 인프라·건자재 업체로 연결됨
GS그룹 동해 데이터센터 → GS건설·자이C&A → 전력·냉각·건축 협력사로 연결됨
📊 수혜 강도와 확실성 비교
| 영역 | 주요 기업 | 수혜 강도 | 확실성 | 핵심 근거 |
|---|---|---|---|---|
| 반도체 EPC | 삼성E&A | 매우 높음 | 높음 | 평택 실적과 용인 계열 수주 구조가 존재함 |
| 반도체 골조·클린룸 | 삼성물산 | 매우 높음 | 높음 | 삼성전자 팹의 핵심 시공 실적이 존재함 |
| SK 반도체·데이터센터 | SK에코플랜트 | 높음 | 보통~높음 | SK그룹 내부 프로젝트 접근성이 높음 |
| AI 데이터센터 | GS건설 | 매우 높음 | 보통 | 2.4기가와트 계획은 크지만 계약 확정이 필요함 |
| AI 데이터센터 | 현대건설·DL이앤씨 | 보통~높음 | 보통 | 시공 실적은 있으나 직접 계열 발주 가시성은 낮음 |
| 지방 주택·인프라 | 지방 건설사 | 보통 | 낮음~보통 | 실제 인구 유입과 분양 시점에 좌우됨 |
| 시멘트·파일·철근 | 관련 건자재사 | 높음 | 보통 | 공사 초기 물량 증가의 범용 수혜가 예상됨 |
[표 2, p15·표 4, p20]
📈 리스크 & 기회
| 시계열 | 구분 | 확률 | 영향도 | 확인법 |
|---|---|---|---|---|
| 단기 1~3개월 | 평택 P5·P5-2 추가 발주가 삼성E&A와 삼성물산 수주로 연결될 수 있음 | 70% | 높음 | 분기 신규 수주와 관계사 계약 공시를 확인함 |
| 단기 1~3개월 | 동해 데이터센터의 부지·전력·임차 고객 구체화로 GS건설 기대가 커질 수 있음 | 45% | 높음 | GS AI인프라 투자와 시공 계약 공시를 확인함 |
| 단기 1~3개월 | 금리와 공사비 상승으로 일반 주택 착공이 다시 둔화할 수 있음 | 75% | 높음 | 국고채 3년물, 공사비지수, 월별 착공 면적을 확인함 |
| 단기 1~3개월 | 대형 투자 발표만 선반영되고 실제 계약이 늦어 주가가 조정될 수 있음 | 60% | 보통 | 발표액과 실제 수주잔고의 차이를 확인함 |
| 중기 6~12개월 | 용인 반도체 클러스터의 2027년 착공 준비가 본격화할 수 있음 | 65% | 매우 높음 | 부지 조성률, 전력·용수 인허가, EPC 발주를 확인함 |
| 중기 6~12개월 | 반도체 업황 둔화로 삼성전자·SK하이닉스가 투자 속도를 조절할 수 있음 | 35% | 매우 높음 | 메모리 가격, 설비투자 계획, 팹 장비 반입 일정을 확인함 |
| 중기 6~12개월 | 데이터센터의 전력망 연결과 임차 고객 확보가 지연될 수 있음 | 55% | 높음 | 전력사용계약, 계통영향평가, 테넌트 계약을 확인함 |
| 중기 6~12개월 | 산업단지 주변 주택 수요가 예상보다 늦게 발생할 수 있음 | 60% | 보통 | 상주 고용, 전입 인구, 미분양, 청약 경쟁률을 확인함 |
| 중기 6~12개월 | 시멘트·철근 가격 경쟁으로 물량 증가가 이익 증가로 이어지지 않을 수 있음 | 50% | 보통 | 판매가격, 가동률, 에너지 비용, 영업이익률을 확인함 |
| 중기 6~12개월 | 삼성E&A가 액화천연가스와 수처리 수주까지 확보해 평가가치가 높아질 수 있음 | 45% | 높음 | 최종투자결정과 EPC 계약 체결을 확인함 |
🎯 최종 투자 판단
이 보고서만으로 건설 섹터 전체에 투자하지는 않겠음.
반도체 팹과 인공지능 데이터센터의 건설 규모는 충분히 크지만, 일반 주택·상업용 건설은 공사비·금리·프로젝트파이낸싱이라는 세 가지 장벽이 그대로 남아 있음.
또한 투자 계획의 상당 부분이 장기 총액이며, 실제 건설사 실적은 부지·전력·용수·인허가와 개별 EPC 계약이 확정된 뒤에야 계산할 수 있음.
섹터 안에서는 삼성E&A의 수주 가시성이 가장 높아 보이지만, 삼성전자 투자 일정이 계획대로 집행된다는 핵심 가정이 필요하므로 완벽한 확신에는 이르지 못함.
따라서 판단은 건설 섹터 전체 투자 보류이며, 삼성E&A의 용인 수주와 GS건설의 동해 데이터센터 계약이 실제 공시되는지를 확인한 뒤 개별 종목으로 접근하는 것이 타당함.
🧵 한 줄 코멘트
이번 사이클은 마른 건설시장 전체에 비가 내리는 장면이 아니라, 반도체 공장과 데이터센터라는 굵은 수도관이 일부 기업의 수주잔고에만 물을 공급하는 구조임.
https://finance.naver.com/research/industry_read.naver?nid=45549