돈 불리기/산업보고서

[투자정보] 공포가 실적을 눌렀지만, 한국 증시는 바닥 확인 뒤 다시 사는 구간에 접근했음

똘이장군초코 2026. 7. 30. 16:28

📋 핵심 내용 요약

  1. 보고서의 핵심 주장은 한국 증시 하락이 기업 실적 붕괴보다 정책·유가·금리·레버리지 상장지수펀드 수급 충격에서 비롯됐으므로, 시스템 위기가 아니라면 현 구간은 투매보다 분할매수가 유리하다는 것임. [해석]

  2. 8월 코스피(KOSPI·한국종합주가지수) 예상 범위는 5,150~6,350포인트이며, 6,000포인트 안팎에서는 관망보다 시장 전체와 핵심 업종을 나눠 매수하는 전략을 제안했음. [팩트, p12]

  3. 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(P/E·예상 이익 대비 주가 수준)은 5.1배로 과매도 구간에 진입했으며, 시장이 약 50%대의 극단적 이익 충격까지 미리 반영했다는 것이 보고서의 판단임. [팩트, p13]

  4. 한국 증시는 세계 주가지수에서 차지하는 이익 비중보다 시가총액 비중이 현저히 낮아, 기업들이 실제로 버는 돈에 비해 주가가 지나치게 할인된 상태임. [팩트, p14]

  5. 시장이 우려하는 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)의 연내 두 차례 금리인상은 경기 둔화, 고용 약화, 주거비 하락, 가계 연체 증가를 고려하면 한 차례 이하로 줄어들 가능성이 크다고 판단했음. [해석]

  6. 국제유가가 34월 고점을 통과한 효과가 79월 물가에 반영되면 인플레이션 압력이 약해지고, 금리와 주가를 짓눌렀던 거시경제 부담도 완화될 수 있음. [해석]

  7. 인공지능(AI) 투자 회의론은 대형 기술기업의 현금흐름 감소만 강조하지만, 차입·증자를 함께 활용하는 자금조달 방식의 변화와 영업현금흐름의 장기 성장을 고려하면 닷컴버블 붕괴와는 구조가 다름. [해석]

  8. 삼성전자와 SK하이닉스는 이익 증가율이 둔화되더라도 절대 이익 규모와 수익성이 크게 높아진 만큼, 과거처럼 성장률 정점만을 이유로 매도하는 전략은 적절하지 않다고 봤음. [해석]

  9. 우선 업종은 낙폭과대와 실적 개선이 겹치는 반도체, 정보기술 하드웨어, 기계, 정보기술 가전, 화학이며, 은행과 통신은 외국인 수급과 실적 안정성을 보완하는 역할을 함. [팩트, p40]

  10. 최종 판단은 한국 증시 전체와 반도체 중심 업종에 장기적으로 투자할 근거는 충분하지만, 지정학·유가·레버리지 수급 변수가 해소되지 않았으므로 확신에 찬 일괄매수보다 단계적 비중 확대가 합리적이라는 것임. [해석]

🚀 사건의 핵심은 무엇인가?

  1. 이 보고서는 단순히 “주가가 많이 빠졌으니 싸다”는 주장이 아니라, 가격·밸류에이션·실적·외국인 수급·정책 변수를 함께 확인해 중장기 바닥 가능성을 검증한 전략 보고서임. [해석]

  2. 보고서가 가장 중요하게 구분한 것은 센티멘털(Sentimental·투자심리와 수급)과 펀더멘털(Fundamental·기업 실적과 가치)이며, 현재는 전자가 후자를 과도하게 압도한 상태임. [팩트, p11]

  3. 주가 하락의 첫 번째 원인은 트럼프 행정부의 관세·통상·중동 정책이 유가와 물가를 높이고 금리인상 우려를 되살렸기 때문임. [팩트, p18]

  4. 두 번째 원인은 인공지능과 반도체 기업이 좋은 실적을 발표해도 주가가 반응하지 않고, 작은 악재에는 크게 하락하는 위험회피 장세로 성격이 바뀌었기 때문임. [팩트, p11]

  5. 세 번째 원인은 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF·특정 주가의 일일 변동을 배수로 추종하는 상품)가 현물 주식의 변동성을 오히려 키웠기 때문임. [팩트, p11]

  6. ‘Wag the Dog’는 꼬리가 몸통을 흔든다는 뜻으로, 본래 삼성전자나 SK하이닉스 주가를 따라야 할 파생상품이 반대로 현물 수급까지 흔드는 상황을 뜻함. [해석]

  7. 레버리지 상품 안에서는 숏 감마 스퀴즈(가격 변동 시 운용사가 추격 매매를 해야 하는 구조)가 발생하고, 상품 밖에서는 외국인 프로그램 차익거래가 겹쳐 변동성이 확대됐음. [팩트, p11]

  8. 이 때문에 해외 투자자는 한국 증시를 실적시장보다 단기 투기시장으로 바라볼 가능성이 커졌고, 보고서는 이를 ‘롤러코스피’ 낙인 효과로 설명했음. [팩트, p11]

  9. 다만 이 문제는 기업 경쟁력의 훼손이 아니라 상품 설계와 수급 구조의 문제이므로, 금융당국의 규제와 보완책이 작동하면 정상화될 수 있음. [해석]

  10. 보고서가 전제한 최악의 예외는 코로나19 팬데믹, 2008년 금융위기, 닷컴버블 붕괴와 같은 경제 시스템 전체의 파국이 현실화되는 경우임. [팩트, p11]

  11. 그러한 파국이 아니라면 최근 2년 고점 대비 최대낙폭(MDD·고점에서 저점까지의 최대 하락률) -35~-40% 구간은 중장기 진바닥 후보로 판단했음. [팩트, p11]

  12. 이 기준을 지수로 환산하면 코스피 약 5,900포인트가 -35%, 약 5,500포인트가 -40% 구간에 해당함. [팩트, p11]

  13. 7월 28일 기준 코스피는 6월 15일 이후 29.5% 급락해, 과거 극단적 불확실성 국면의 30거래일 -30% 하락 한계에 근접했음. [팩트, p12]

  14. 과거 30거래일 동안 코스피가 30% 하락한 뒤에는 추가 하락이 평균 7%가량 발생했지만, 12개월 후 평균 수익률은 83.3%에 달했음. [팩트, p12]

[표 ‘1980년 이후 30거래일 사이 KOSPI -30% 가격조정 이후 지수 변화’, p12]

  1. 따라서 지금은 정확한 하루짜리 저점을 맞히려 하기보다, 추가 하락 가능성을 인정하면서 여러 번 나눠 매수하는 구간으로 이해하는 편이 합리적임. [해석]

💰 가격과 실적은 얼마나 싸졌는가?

  1. 코스피 12개월 선행 주가수익비율은 5.1배로, 장기 평균에서 표준편차 두 배 아래인 5.7배보다 낮고 세 배 아래인 4.7배에 가까워졌음. [팩트, p13]

  2. 표준편차는 평균에서 얼마나 멀어졌는지를 보는 통계값이며, -3σ는 평소에는 거의 보기 어려운 극단적 저평가 구간을 뜻함. [해석]

  3. 보고서는 -2σ에 해당하는 코스피 6,350포인트를 8월 반등 상단으로, -3σ에 해당하는 5,150포인트를 최악의 하단으로 제시했음. [팩트, p12]

  4. 과거 코스피가 -2σ 이하에 진입한 뒤 평균 수익률은 13주 후 6.6%, 52주 후 11.2%였음. [팩트, p13]

  5. -3σ 이하에서는 평균 수익률이 13주 후 13.5%, 26주 후 25.9%, 52주 후 49.1%로 더 높았음. [팩트, p13]

[그림 ‘KOSPI 12개월 P/E 임계선 이하 구간에서의 기간별 증시 등락률’, p13]

  1. 이 통계는 극단적으로 싸진 시장이 즉시 반등한다는 뜻이 아니라, 시간을 충분히 줄수록 손익비가 좋아졌다는 뜻임. [해석]

  2. 현 주가는 2026년 코스피 영업이익이 약 630조원까지 감소하는 상황을 암묵적으로 반영한 것으로 분석됐음. [팩트, p14]

  3. 이는 현재 이익 전망치에서 이미 확인된 1분기와 삼성전자 2분기 이익을 제외한 나머지 이익이 크게 무너지는 약 50%대 쇼크를 가정한 수준임. [팩트, p14]

  4. 과거 글로벌 경기침체와 금융위기 당시 평균 이익 감소가 약 30%였다는 점을 고려하면, 시장 가격은 평범한 둔화를 넘어 위기급 충격을 반영했음. [팩트, p14]

  5. MSCI Korea의 세계 증시 이익 기여도는 7.6%였지만 시가총액 비중은 2.5%에 불과했음. [팩트, p14]

  6. 신흥국 지수에서는 한국의 이익 기여도가 39.3%로 1위였지만 시가총액 비중은 20.8%로 대만에 이어 2위였음. [팩트, p14]

  7. 이익 기여도와 시가총액 비중의 차이가 세계 지수에서 5.2%포인트, 신흥국 지수에서 18.5%포인트까지 벌어진 것은 한국 기업이 버는 돈보다 낮게 평가되고 있음을 보여줌. [팩트, p14]

  8. 주가수익성장비율(PEG·주가수익비율을 주당순이익 성장률로 나눈 값)은 성장성을 감안한 가격 수준을 보는 지표임. [해석]

  9. MSCI Korea의 12개월 예상 PEG는 0.06으로 주요 선진국과 신흥국 가운데 가장 낮았음. [팩트, p15]

  10. 삼성전자와 SK하이닉스의 예상 PEG도 각각 0.01로, 시가총액 1,000억달러 이상 글로벌 반도체 기업 중 최저 수준에 해당했음. [팩트, p15]

[그림 ‘주요 국가 및 글로벌 반도체 기업의 12개월 예상 PEG’, p15]

📉 바닥 신호는 어디에서 확인되는가?

  1. 세력균형지표(Balance of Market Power Indicator)는 시가·고가·저가·종가를 이용해 매수세와 매도세 중 어느 쪽이 우세한지를 보는 기술지표임. [해석]

  2. 코스피 14일 세력균형지표는 7월 말 -0.25포인트로 과매도 임계선에 도달했음. [팩트, p16]

  3. 과거 이 지표가 -0.25포인트 아래로 내려간 뒤 코스피의 90일 평균 수익률은 5.8%였고 상승 확률은 91.5%였음. [팩트, p16]

  4. 반도체 업종의 세력균형지표는 -0.32포인트까지 내려가 인공지능 투자 사이클 붕괴와 수출 역성장까지 반영한 수준으로 평가됐음. [팩트, p16]

[그림 ‘KOSPI 및 MKF500 반도체 단기 세력균형지표’, p16]

  1. 외국인 관점에서는 원화 주가보다 환율을 반영한 달러 환산 주가가 더 중요함. [해석]

  2. 삼성전자와 SK하이닉스의 달러 환산 주가는 120일 이동평균선 부근에서 지지 여부가 결정되는 구간에 도달했음. [팩트, p17]

  3. 7월 28일 기준 삼성전자 달러 환산 주가는 150.7달러였고, SK하이닉스는 1,061.4달러였음. [팩트, p17]

  4. 당시 삼성전자의 2년 최대낙폭은 -39.3%, SK하이닉스는 -46.9%였음. [팩트, p17]

  5. 시장보다 개별 종목 하락률이 약 10%포인트 더 커지는 과거 패턴을 적용하면, 두 종목은 통계적 바닥 구간에 상당히 근접했음. [해석]

  6. 다만 이동평균선이나 과거 낙폭은 사업가치가 아니라 가격 움직임을 보는 지표이므로, 실적 악화가 현실화되면 지지선은 깨질 수 있음. [해석]

  7. 결국 바닥 판단은 값싼 가격 하나가 아니라 저평가, 과매도, 실적 상향, 외국인 복귀가 동시에 확인될 때 더 신뢰할 수 있음. [해석]

  8. 보고서가 “가격조정은 9부 능선을 통과했다”고 표현한 이유도 가격 하락 여력은 줄었지만 시간 조정은 남아 있다고 봤기 때문임. [팩트, p13]

  9. 시간 조정은 주가가 크게 더 빠지지 않더라도 일정 기간 횡보하며 투자자의 불안과 과도한 수급을 해소하는 과정임. [해석]

  10. 따라서 급락 직후 곧바로 V자형 반등을 기대하기보다, 저점이 조금씩 높아지는 계단식 회복 경로가 보고서의 기본 시나리오임. [해석]

  11. 보고서가 제시한 추세 반전 조건은 정치·지정학 완화, 반도체 실적 확인, 레버리지 상품 규제, 물가 정점 통과, 금리인상 기대 축소의 다섯 가지임. [팩트, p12]

🌐 물가·금리·경기 흐름은 어떻게 이어지는가?

  1. 미국의 실효 관세율은 무역법 301조에 따른 10~12.5% 관세가 추가되며 약 12%대로 상승했음. [팩트, p18]

  2. 이는 트럼프 취임 직후 2.7%보다 크게 높아 기업 원가와 소비자 가격을 자극할 수 있음. [팩트, p18]

  3. 미국과 이란의 충돌 재개는 유가 상승을 통해 물가를 높이고, 물가 상승은 금리인상 우려를 키우며, 높은 금리는 주식 밸류에이션을 낮추는 연쇄 반응을 만듦. [해석]

  4. 7월 말 2026년 12월 만기 오버나이트 인덱스 스와프(OIS·시장 금리 전망을 반영하는 파생상품)는 연내 약 1.6회의 금리인상을 반영했음. [팩트, p19]

  5. 당시 시장은 9월 0.25%포인트 인상 확률을 100%, 12월 추가 인상 확률을 79.6%로 반영했음. [팩트, p19]

  6. 미국 2년물 국채금리는 4.33%, 10년물은 4.69%, 30년물은 5.17%까지 상승해 주식시장의 할인율 부담을 높였음. [팩트, p19]

  7. 할인율은 미래 이익을 현재 가치로 바꾸는 이자율이며, 금리가 오르면 먼 미래의 이익일수록 현재 가치가 더 크게 줄어듦. [해석]

  8. 그러나 금융환경 선행지표는 4월부터 정점을 통과해 하반기 미국 경기 모멘텀 약화를 예고했음. [팩트, p20]

  9. 시간당 임금 상승률과 단위당 노동비용도 하락 추세를 이어가며 서비스 물가의 장기 상승 압력을 낮추고 있음. [팩트, p20]

  10. 단위당 노동비용은 상품 한 단위를 만들 때 들어가는 인건비로, 이 수치가 낮아지면 기업이 가격을 올릴 필요도 줄어듦. [해석]

  11. 미국 핵심 소비자물가와 개인소비지출 물가의 약 40%를 차지하는 주거비도 주택가격 하락을 뒤따라 둔화될 가능성이 큼. [팩트, p21]

  12. 케이스·실러 주택가격지수 변화는 약 15개월 뒤 미국 주거비 물가에 반영되는 경향을 보였음. [팩트, p21]

  13. 신용카드·학자금·자동차 대출의 90일 이상 연체율은 2008년 금융위기 당시 고점에 근접했음. [팩트, p21]

  14. 이 상황에서 연준이 단기 유가 상승만 보고 금리를 반복 인상하면 가계와 기업의 신용경색을 심화시킬 수 있음. [해석]

  15. 5년 뒤부터 향후 5년간 기대되는 인플레이션을 나타내는 5년·5년 선도 기대물가는 장기 평균 부근에서 안정됐음. [팩트, p21]

  16. 장기 기대물가가 흔들리지 않는다는 점은 연준이 즉시 두 차례 이상 금리를 올려야 할 필요성을 낮춤. [해석]

  17. 연준은 12월까지 소통, 대차대조표, 데이터, 생산성·고용, 물가체계 등 다섯 분야의 제도개혁안을 마련할 예정임. [팩트, p22]

  18. 보고서는 9~10월에 먼저 금리를 올리면 12월 제도개혁 발표의 정책적 의미가 약해질 수 있다고 봤음. [해석]

  19. 이에 따라 실제 금리인상은 9월보다 12월, 두 차례보다 한 차례 이하일 가능성이 높다는 것이 보고서의 판단임. [해석]

  20. 서부텍사스산 원유(WTI)는 미국 제조업 물가압력 지수에 약 3개월 선행했음. [팩트, p23]

  21. 국제유가가 3월 약 120달러에서 6월 70달러 아래로 떨어진 효과는 7~9월 물가 지표의 둔화로 나타날 수 있음. [팩트, p23]

  22. 다만 7월 말 유가가 중동 충돌 재개로 90달러대로 반등했고 원유 재고도 낮아, 지정학 악화 시 물가 정점 통과가 늦어질 수 있음. [팩트, p23]

[그림 ‘미국 제조업 물가압력 지수와 WTI 유가’ 및 ‘글로벌 원유 재고’, p23]

  1. 보고서는 3분기를 리플레이션(Reflation·경기와 물가가 함께 오르는 국면), 4분기를 골디락스(Goldilocks·경기는 견조하고 물가는 안정되는 국면)로 예상했음. [팩트, p25]

  2. 3분기에는 경기 개선과 물가 부담이 줄다리기하므로 주가 변동성이 높지만, 4분기 물가가 둔화되면 주식시장에 더 우호적인 환경이 형성됨. [해석]

  3. 이 전망은 유가와 정치 상황에 민감하므로, 물가 둔화가 실제 지표로 확인되지 않으면 4분기 낙관론은 수정돼야 함. [해석]

🧠 인공지능·반도체 회의론은 타당한가?

  1. 미국의 5대 하이퍼스케일러는 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타, 오라클을 뜻하며 대규모 인공지능 데이터센터 투자를 주도함. [팩트, p29]

  2. 이들 기업의 시장 대비 상대주가는 4월 말 이후 약 15.3% 하락해, 인공지능 투자 지속성에 대한 의심이 커졌음. [팩트, p29]

  3. 논란의 핵심은 인공지능 설비투자가 급증하면서 잉여현금흐름이 감소하고 회사채 발행이 늘었다는 점임. [팩트, p29]

  4. 잉여현금흐름은 영업으로 번 현금에서 설비투자를 뺀 금액으로, 기업이 배당·자사주·부채상환에 쓸 수 있는 여유자금을 뜻함. [해석]

  5. 닷컴버블 당시에는 통신기업의 현금창출력이 먼저 꺾인 뒤 설비투자와 주가가 함께 무너졌기 때문에, 현재의 현금흐름 감소가 같은 신호인지가 쟁점임. [팩트, p30]

  6. 그러나 현재 대형 기술기업은 영업현금만 쓰던 방식에서 낮은 신용위험을 활용한 부채·자본조달 병행 방식으로 바뀌었음. [팩트, p30]

  7. 재무활동으로 자금을 조달하면 잉여현금흐름은 약해 보일 수 있지만, 반드시 본업의 현금창출력이 악화됐다는 뜻은 아님. [해석]

  8. 보고서는 2028년 2분기부터 관련 현금흐름이 다시 개선되고, 고금리 부담이 낮아지면 재무 부담도 완화될 것으로 예상했음. [팩트, p30]

  9. 영업현금흐름 자체가 안정적으로 성장한다는 점은 매출 기반이 취약했던 닷컴버블 기업들과 가장 큰 차이임. [해석]

  10. 중국 창신메모리(CXMT)의 공급 확대와 중국 인공지능 발전도 당장은 중국 내부 수요 중심이라 한국 메모리 기업과 직접 충돌하는 수준은 제한적이라고 봤음. [해석]

  11. 삼성전자와 SK하이닉스의 2026년 영업이익 증가율은 각각 778.4%와 473.3%로 추정됐음. [팩트, p35]

  12. 2027년 증가율은 각각 41.4%와 46.7%로 둔화되지만, 이익의 절대 규모는 계속 커지는 경로임. [팩트, p35]

  13. 성장률이 낮아진다는 것은 이익이 줄어든다는 뜻이 아니라, 이미 커진 이익이 더 완만한 속도로 증가한다는 뜻임. [해석]

  14. 과거에는 분기 영업이익이 수조원 규모여서 성장률 둔화가 주가 정점과 연결되기 쉬웠지만, 현재는 양사 합산 분기 영업이익 100조원 시대가 논의되는 수준임. [팩트, p35]

  15. 보고서는 높은 영업이익률과 자기자본이익률(ROE·주주자본으로 얼마나 이익을 냈는지 보는 지표), 4~5배 수준의 주가수익비율을 근거로 단순한 성장률 정점 매도를 비판했음. [팩트, p35]

  16. 한국 반도체의 수출가격과 수출물량이 동시에 개선되고 이익 기여도가 시가총액 비중을 크게 웃도는 점도 비중 확대 논리를 뒷받침함. [팩트, p36]

  17. 다만 인공지능 투자 수익화가 지연되거나 대형 기술기업이 설비투자 계획을 줄이면, 메모리 가격과 주문이 함께 둔화될 수 있음. [해석]

📈 포트폴리오는 어떻게 구성해야 하는가?

  1. 보고서는 바닥 통과 초기에는 개별 종목 맞히기보다 시장 전체를 먼저 사고, 그다음 낙폭과대 업종, 마지막으로 실적과 외국인 수급이 강한 종목을 고르는 순서를 제안했음. [팩트, p40]

  2. 낙폭과대와 2026년 2~3분기 및 연간 실적 개선이 동시에 확인된 업종은 반도체, 정보기술 하드웨어, 기계, 정보기술 가전, 화학임. [팩트, p40]

[표 ‘2026년 2~3분기 및 연간 실적 모멘텀 보유 낙폭과대 업종대안’, p40]

  1. 정보기술 하드웨어는 고점 이후 시장 대비 14.1% 부진했지만 2026년 연간 영업이익은 전년 대비 117.5% 증가할 것으로 추정됐음. [팩트, p40]

  2. 반도체는 시장 대비 7.6% 부진했지만 2026년 연간 영업이익 증가율이 620.5%로 예상됐음. [팩트, p40]

  3. 정보기술 가전과 화학은 적자에서 흑자로 전환하거나 이익이 크게 회복되는 국면이라 경기 회복 시 주가 탄력이 클 수 있음. [팩트, p40]

  4. 종목 기준 낙폭과대 실적주는 삼성전자, SK하이닉스, SK스퀘어, 삼성전기, LG이노텍, 현대로템, DB하이텍, 이오테크닉스, 서진시스템 등이 선정됐음. [팩트, p41]

  5. 외국인 순매수와 실적 전망이 함께 개선된 업종은 은행, 비철·목재, 통신서비스였음. [팩트, p42]

  6. 외국인 순매수 개선 종목으로는 삼성생명, 우리금융지주, 카카오, LG, 삼성E&A, HD현대마린솔루션, SK바이오팜, LG유플러스, 롯데케미칼, SK가스, 두산테스나, 비에이치아이 등이 제시됐음. [팩트, p43]

  7. MSCI 방식의 실질 스타일 분류에서 반도체와 정보기술 하드웨어는 순수 성장주, 건강관리·기계·정보기술 가전·조선은 성장주로 분류됐음. [팩트, p45]

  8. 은행·자동차·보험·에너지·증권·화학·통신·유틸리티 등은 순수 가치주로 분류됐음. [팩트, p45]

[그림 ‘MSCI 성장·가치주 평정 방법론에 따른 WI26 업종별 실질 스타일 분포’, p45]

  1. 순수 가치주 가운데 밸류업과 실적 개선이 겹친 종목으로 CJ, 대신증권, TKG휴켐스, KCC, 키움증권, SNT모티브, 한국금융지주, LX인터내셔널, 금호석유화학, 현대모비스가 제시됐음. [팩트, p53]

  2. 이 종목 목록은 계량적 조건으로 뽑힌 결과이므로, 실제 투자 전에는 각 회사의 부채·산업경기·지배구조·일회성 이익을 별도로 확인해야 함. [해석]

⚠️ 단기·중기 리스크와 기회

  1. 단기 1~3개월에는 유가와 지정학 악화가 지속될 확률을 35%, 영향도를 높음으로 판단하며, WTI 100달러 돌파 여부와 미국 기대물가 상승을 확인해야 함. [해석]

  2. 단기 13개월에는 레버리지 ETF 수급 정상화와 물가 정점 통과가 확인될 확률을 60%, 영향도를 높음으로 판단하며, 관련 규제 발표·거래대금 감소·78월 물가지표를 확인해야 함. [해석]

  3. 중기 6~12개월에는 금리인상이 한 차례 이하로 제한되고 반도체 실적이 유지될 확률을 65%, 영향도를 높음으로 판단하며, 연준 점도표·하이퍼스케일러 설비투자·메모리 가격·삼성전자와 SK하이닉스 이익 추정치를 확인해야 함. [해석]

🧭 최종 투자 판단

보고서의 논리를 따를 경우 한국 증시와 반도체 섹터는 투자하지 말아야 할 구간보다, 변동성을 감수하며 분할매수를 시작할 구간에 가까움. 다만 국제유가, 중동 정세, 연준 정책, 단일종목 레버리지 ETF 수급이라는 네 변수가 아직 해결되지 않아 “완벽히 확신한 강한 매수”까지는 어려움.

나라면 한국 증시 전체를 추종하는 상품을 중심축으로 두고, 반도체·정보기술 하드웨어를 단계적으로 추가하며, 은행·통신을 방어적 보완재로 편입하겠음. 최초 비중은 목표 투자금의 30~40%로 제한하고, 물가 둔화와 반도체 실적 상향이 확인될 때만 추가 매수하겠음.

🧵 한 줄 코멘트

공포가 실적보다 먼저 달려간 시장에서는 바닥을 정확히 찍는 사람보다, 안전거리를 두고 여러 번 올라탄 사람이 더 멀리 감.

https://finance.naver.com/research/invest_read.naver?nid=39735

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